ตลาดหุ้นการพนันออนไลน์ชั้นนำกำหนดผลกำไรระยะยาว

เราอยู่ไกลจากวันที่ผู้ว่าราชการใกล้เคียงและนักวิเคราะห์อุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าอัตราภาษีการพนันออนไลน์ของเพนซิลเวเนียจะถูกจำกัดอย่างเข้มงวดเพื่อที่ผู้ประกอบการการพนันจะไม่ถูกรบกวน ตอนนี้เพนซิลเวเนียเป็นรัฐ iGaming ชั้นนำของประเทศ (ในแง่ของรายได้ต่อเดือน) และเป็นหนึ่งในห้ารัฐอันดับต้นๆ สำหรับการเดิมพันกีฬา

ในเดือนมีนาคม PA กลายเป็นรัฐที่สาม รองจากเนวาดาและนิวเจอร์ซีย์ เพื่อจัดการเดิมพันกีฬาเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีรัฐใดจะเพิ่มภาษีการพนันกีฬาเพิ่มเติม (253.0 ล้านเหรียญสหรัฐจนถึงเดือนพฤษภาคม 2565) iGaming (คาสิโนออนไลน์และโป๊กเกอร์ออนไลน์) สร้างรายได้และภาษีมากขึ้น จนถึงพฤษภาคม 2022:

PA iGaming GGR: 2.58 พันล้านดอลลาร์ (สูงเป็นอันดับสองในสหรัฐอเมริกา) PA Sports Betting GGR: 1.06 พันล้านดอลลาร์ (สูงสุดเป็นอันดับสามในสหรัฐอเมริกา)

รายงานการพนันออนไลน์ปี 2564 ของ Morgan Stanley เผยอนาคตของตลาดการพนันออนไลน์ในสหรัฐฯ ที่ส่งผลต่อหุ้นการพนันออนไลน์ รายงานยังเน้นถึงความสำคัญของ iGaming สำหรับบริษัทที่มีทั้งการเดิมพันกีฬาและคาสิโนออนไลน์ และโอกาสสำหรับผลกำไรในอนาคตสำหรับแบรนด์การพนันที่ต้องเผชิญกับสหรัฐอเมริกาเหล่านี้

iGaming เป็นมากกว่าการเดิมพันกีฬา แต่ไม่ใช่ตัวเลข

ในขณะที่พวกเขาอาจไม่ได้รับความสนใจจากสื่อและกฎหมายแบบเดียวกันเสมอไป คาสิโนออนไลน์สร้างรายได้ให้กับผู้ประกอบการในรัฐมากขึ้น (โดยรวมและเป็นจำนวนมาก) เมื่อเทียบกับการเดิมพันกีฬา

แต่ความเร็วของการปราบปราม iGaming นั้นเหมือนกับหอยทากเมื่อเทียบกับความเร็วที่วุ่นวายของการเดิมพันกีฬาออนไลน์ การพนันกีฬาทางกฎหมายมีอยู่ใน 30 รัฐ (บวก DC) การพนันกีฬาออนไลน์มีอยู่ใน 20 รัฐรวมทั้ง DC และจะมีอีกมากในอนาคต ในเวลาเดียวกัน มีเพียงเจ็ดรัฐเท่านั้นที่เสนอการพนันคาสิโนออนไลน์ที่ถูกกฎหมาย (สล็อตออนไลน์และเกมบนโต๊ะ)

นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไป โดยมีรัฐไม่กี่รัฐที่ผ่านกฎหมาย iGaming เนื่องจาก “การสนับสนุนจากภาครัฐและอุตสาหกรรมน้อยลง ฝ่ายตรงข้ามในอุตสาหกรรมที่ดังกว่า และการเปิดตัวที่ช้ากว่าในปัจจุบัน”

การคาดการณ์สำหรับปี 2025:

11 iGaming ที่ถูกกฎหมาย 42 รัฐการเดิมพันกีฬาที่ถูกกฎหมาย

ในแต่ละรัฐ ผู้ประกอบการและรายได้จากภาษีจากคาสิโนออนไลน์นั้นมากเกินกว่ารายได้จากการเดิมพันกีฬา ตามที่มอร์แกนสแตนลีย์:

ในรัฐที่ iGaming ถูกกฎหมาย เราคาดว่ารายรับจะเพิ่มเป็นสองเท่าของการเดิมพันกีฬา

ทำให้รัฐต่างๆ เช่น เพนซิลเวเนีย นิวเจอร์ซีย์ และมิชิแกน (รัฐ iGaming ที่มีประชากรมากที่สุด) เป็นจุดหมายปลายทางยอดนิยมสำหรับผู้ประกอบการ ผู้ชนะรายอื่นๆ ในสมการนี้คือรัฐ (และหน่วยท้องถิ่นที่ได้รับประโยชน์จากรายได้จากภาษีเกม) และลูกค้าในรัฐ

การเดิมพันกีฬาและคาสิโนออนไลน์จะสร้างได้เท่าไหร่ในปี 2025?

แม้จะมีข้อจำกัด แต่รายรับจาก iGaming คาดว่าจะดำเนินต่อไปอย่างรวดเร็วที่สุด นับตั้งแต่คำสั่งกลับบ้านของ Covid-19 ได้เร่งอุตสาหกรรมในเดือนมีนาคม 2020

รายงานของ Morgan Stanley ประมาณการรายได้สำหรับสองประเภทธุรกิจดังต่อไปนี้

iGaming 2025 คาดการณ์รายรับ 7.8 พันล้านดอลลาร์ (300 ล้านดอลลาร์ในปี 2561) การเดิมพันกีฬา 2025 ประมาณการรายรับ 12.8 พันล้านดอลลาร์ (400 ล้านดอลลาร์ในปี 2561)

ตามการคาดการณ์ PA จะยังคงเป็นหนึ่งในผู้นำรายได้ iGaming ของประเทศภายในปี 2568 (ไม่รวมนิวยอร์ก)

มิชิแกน: 1.495 พันล้าน นิวเจอร์ซีย์: 1.490 พันล้านเพนซิลเวเนีย: 1.460 พันล้าน อิลลินอยส์: 1.336 พันล้านดอลลาร์

การจำแนก PA 2021 GGR:

iGaming GGR: 1.3 พันล้านดอลลาร์ GGR การเดิมพันกีฬา: 505.5 ล้านดอลลาร์

มอร์แกนสแตนลีย์ยังประเมินการเดิมพันกีฬา PA GGR ที่ 701 ล้านดอลลาร์ในปี 2568 จากตัวเลขในปี 2564 การประมาณการทั้งสองดูดีในการเข้าถึง Keystone State

กระแสการพนันออนไลน์ที่เพิ่มขึ้น

ตามที่ Eric Ramsey นักวิเคราะห์ตลาด PlayPennsylvania กล่าว PA iGaming กำลังติดตามมากกว่า 33% มากกว่าในปี 2021 ถึงเดือนเมษายน ทำให้รายรับอยู่ที่ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 และรายรับจากการเดิมพันกีฬาอยู่ที่ 560 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10% จนถึงปัจจุบัน YoY ในปี 2565

“เพนซิลเวเนียกำลังสร้างกรณีที่แข็งแกร่งสำหรับตัวเองในฐานะตลาด iGaming ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา และเรายังไม่ได้เห็นการจัดอันดับสูงสุด ในขณะที่รายรับจากการเดิมพันกีฬาอาจมีการเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาล อุตสาหกรรมคาสิโนออนไลน์ในท้องถิ่นยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีสภาพเศรษฐกิจในวงกว้าง “

ในเดือนมีนาคม PA และ NJ กลายเป็นรัฐแรกที่มีรายได้มากกว่า 140 ล้านดอลลาร์ใน iGaming ต่อเดือน ซึ่งดูเหมือนว่าจะเป็นวงดนตรีใหม่

“เป็นที่คาดว่ารายได้ของคาสิโนออนไลน์จะยังคงเกินของการเดิมพันกีฬาในตลาดนี้และตลาดอื่น ๆ ทั้งหมดที่ทั้งสองมีให้อย่างถูกกฎหมาย

คาสิโนออนไลน์เพิ่มผลกำไรให้กับผู้ประกอบการ

เมื่อมองไปที่ตลาดสหรัฐทั้งหมด รายรับจากการเดิมพันกีฬาจะเกินรายรับจาก iGaming ภายในปี 2568 แต่นั่นไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดเกี่ยวกับความสำคัญของคาสิโนออนไลน์ในบรรทัดล่างสุดของผู้ให้บริการเกม

ตามรายงานของ Morgan Stanley ผู้ประกอบการสามารถเข้าถึงได้เร็วขึ้นในรัฐด้วยการพนันกีฬาและ iGaming นั่นหมายความว่าพวกเขาสามารถทำกำไรได้เร็วกว่า (แม้จะมีอัตราภาษีที่สูงขึ้น)

ผู้ให้บริการชั้นนำเช่น DraftKings, FanDuel และ BetMGM กำลังคาดการณ์ “ระยะเวลาการชำระคืนเป็นบวก 1-3 ปี” รายละเอียดเพิ่มเติมจากรายงานประกอบด้วย:

ในนิวเจอร์ซี DraftKings มีกำไรเพิ่มขึ้นสำหรับปีที่ 3 (รายรับจากเกมสุทธิ 239 ล้านดอลลาร์ ผลงานเชิงบวก 68 ล้านดอลลาร์ หรือ 28% ของ NGR) BetMGM ได้รับผลตอบแทนเชิงบวกต่อ MI หลังจาก 9 เดือน (สิ่งนี้ได้รับความช่วยเหลือจากการขายต่อเนื่อง โดยประมาณ 75% ของนักพนันกีฬาออนไลน์เข้าสู่ iGaming) DraftKings คาดว่ากำไรสุทธิจะเริ่ม 2-3 ปีหลังจากเปิดตัวในรัฐใหม่ FanDuel คาดว่ากำไรสุทธิจะเริ่ม 12-24 เดือนหลังจากเปิดตัว BetMGM แนะนำผลกำไรส่วนคุ้มทุนที่ 12-24 เดือนสำหรับสถานะการเดิมพันกีฬาออนไลน์และ 10-14 เดือนสำหรับรัฐ iGaming

นักลงทุนระยะสั้นจำนวนมากมองว่าช่วงเวลานี้ไม่สามารถยอมรับได้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากการที่หุ้นปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ในการลงทุนในหุ้น ความอดทนมักจะให้รางวัลในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูงซึ่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

‘เกมยาว’ สำหรับผู้ประกอบการการพนันออนไลน์และนักลงทุนหุ้น

หุ้นการพนันกีฬา IGaming และ Morgan Stanley ครอบคลุม $ DKNG, $ MGM, $ PENN, $ CZR, $ BYD, $ WYNN, $ FLTR และ $ ENT โดยรวมแล้วพอร์ตการลงทุนกลุ่มนี้:

ประสิทธิภาพที่ดีกว่า S&P 500 82% ในปี 2020 / ประสิทธิภาพ 1H21, น้อยกว่า ~ 26% ในครึ่งหลังของปี 21 และ 10% YTD ในปี 2022, สูญเสีย ~ $ 2B ในการเดิมพันกีฬาออนไลน์และ iGaming ในปี 2021 คาดว่าจะสูญเสีย ~ 3B ในการเดิมพันกีฬาออนไลน์และ iGam 2022

รายงานพบว่าผลการดำเนินงานไม่ได้รับในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นความกังวลในหมู่นักลงทุนที่อุตสาหกรรมจะไม่ทำกำไร ในการตอบสนอง มอร์แกน สแตนลีย์ยังทำนายว่า:

FanDuel และ Penn National เพื่อบรรลุผลกำไรในปี 2566 DraftKings, BetMGM และ Caesars เพื่อบรรลุผลกำไรในปี 2567

โอกาสครั้งที่สองในการเข้าสู่ยุคแรก ๆ ของ Amazon และ Netflix?

Morgan Stanley เปรียบเทียบบริษัทการพนันออนไลน์ของสหรัฐฯ กับ “อุตสาหกรรมระยะเริ่มต้นที่มีการเติบโตสูง” เช่น Amazon, Netflix และ Snap Inc. สำหรับนักลงทุนหุ้นที่ตั้งใจจะเล่นเกมยาวในผู้นำตลาดการพนันออนไลน์นี้ควรเป็นการเปรียบเทียบที่น่ายินดี .

AMZN, NFLX และ SNAP ต่างก็มีการเปลี่ยนผ่านจากรายรับไปสู่กำไรที่คล้ายคลึงกัน แต่หลังจากไตรมาสที่พวกเขาบรรลุผลกำไรจำนวนมาก พวกเขาจะกลับมาโดยเฉลี่ย 96% ในปีหน้า

เราเชื่อว่าเมื่อผู้ประกอบการเดิมพันกีฬา / iGaming เริ่มแสดงรายได้ในรัฐสำคัญ หุ้นอาจได้รับการฟื้นตัวในลักษณะเดียวกันในประสิทธิภาพ

รัฐนิวเจอร์ซีย์ รัฐเพนซิลเวเนีย และรัฐมิชิแกน ล้วนสอดคล้องกับคำอธิบายที่สำคัญของ “สภาวะเริ่มต้น” และผลกำไรระยะยาวดูเหมือนจะทำได้ทั้งหมด อย่างน้อยก็สำหรับผู้นำตลาด

Morgan Stanley คาดการณ์ว่าการเดิมพันกีฬาของสหรัฐฯ / ผู้นำตลาด iGaming จะให้ผลกำไรระยะยาว 25% (24% ในปี 2025 สำหรับ DraftKings) ค่าประมาณเหล่านี้อิงตามแนวโน้มที่คาดหวัง รวมถึงค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายที่ลดลงและต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) และมูลค่าตลอดอายุการใช้งาน (LTV) ที่สูงขึ้น หรือการใช้จ่ายของลูกค้าเมื่อเวลาผ่านไป

ผลประโยชน์ข้ามการขายสำหรับผู้ประกอบการการพนันออนไลน์

ตามรายงานของ Morgan Stanley การสร้าง iGaming ที่ถูกกฎหมายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับส่วนต่างของบริษัท เนื่องจากการเดิมพันกีฬาและแพลตฟอร์มโป๊กเกอร์นั้นขายง่ายที่สุดใน iGaming

บริษัทพนันไม่กี่แห่งได้รับประโยชน์มากกว่าบริษัทอื่นจาก CAC ที่ต่ำกว่าเนื่องจากการขายข้ามกลุ่ม DraftKings และ FanDuel เป็นตัวอย่างที่ง่ายที่สุดของข้อได้เปรียบนี้ เนื่องจากพวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จากฐานข้อมูล DFS โดยลด CAC ลงประมาณ 2/3 ของคู่แข่ง

กลุ่ม Stars ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Flutter สามารถลด CAC ในตลาดช่วงแรกได้เนื่องจาก PokerStars บริษัทเดียวกันนี้ก็ได้ประโยชน์จากการขายต่อเนื่องจาก FanDuel DFS และ Sports ไปจนถึงคาสิโนออนไลน์

นับตั้งแต่เปิดตัวคาสิโนออนไลน์ บริษัทเกมก็ได้ขายฐานข้อมูลความภักดีข้ามแพลตฟอร์มที่คาสิโนบนบกให้กับ iGaming วิธีการ “omni-channel” นี้พิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จสำหรับแบรนด์เกมชั้นนำใน PA รวมถึง Penn National, Rush Street / Rivers, Caesars และ Boyd Gaming

ผู้ประกอบการรายเดียวกันยังได้รับประโยชน์จากการขายต่อเนื่องตั้งแต่การพนันกีฬาขายปลีกไปจนถึงการพนันกีฬาออนไลน์และเกมบนโต๊ะขายปลีก

ความหวังในอนาคตสำหรับพอร์ตการพนันของสหรัฐ

โดยสรุป อัตรากำไรขั้นต้น (และผลกำไร) ที่สูงขึ้นควรทำได้โดยบริษัท iGaming / การพนันกีฬาในอนาคตอันใกล้นี้ด้วย:

LTV สูง / สูง (เน้นที่การรักษาลูกค้า) CAC ต่ำ (การตลาด / โฆษณาน้อยกว่าใช้เวลาทางการตลาดขนาดใหญ่ การใช้การขายข้ามจากแนวดิ่งอื่น ๆ รวมถึงคาสิโนบนบก) สถานะ iGaming ที่ถูกกฎหมายที่ผู้ให้บริการสามารถเสนอได้นั้นเต็ม ช่องที่ช่วยให้ CAC ต่ำ

เนื่องจากมาร์จิ้นเพิ่มขึ้นในระยะยาว ผู้ชนะรายใหญ่ในการพนันออนไลน์มักจะเห็นราคาหุ้นตามมา สิ่งที่เกิดขึ้นในราคาหุ้นระยะสั้นนั้นไม่มีใครคาดเดาได้

การนำทางรูปภาพผ่าน Shutterstock

OCS